期货一标准手4月27日展望:重点布局六大板块优质股

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  周一展望:重点布局六大板块优质股

  有色金属—小金属行期货一标准手业:稀土钨钼出口关税取消,行业整合预期增强

  类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司

  事件:4月23日财政部下达《国务院关税税则委员会关于调整部分产品出口关税的通知》,通知内表示自5月1日起取消钢铁颗粒粉末、稀土、钨、钼等产品的出口关税对铝加工材等产品出口实施零税率。

  主要结论:此期货一标准手前工信部刚下达2015年第一批稀土生产总量控制计划,央企明显占据绝对份额,配额逐渐向6大集团倾斜。

  我们认为是整合的重要一步,现在财政部下达取消关税通知,更是倒逼行业整合的重大动作。稀土和钨均为中国红利品种,长期受制于稀土价格不振,这次取消出口关税一方面增加海外需求,另一方面倒逼行业整合提振价格。对行业长期利好。

  重点关注个股:五矿稀土,盛和资源,洛阳钼业,厦门钨业和中钨高新。

  1. 财政部取消出口关税。4月23日财政部下达《国务院关税税则委员会关于调整部分产品出口关税的通知》,通知内表示自5月1日起取消钢铁颗粒粉末、稀土、钨、钼等产品的出口关税对铝加工材等产品出口实施零税率。中国稀土价格长期受制于产业公司众多,竞争激烈,价格长期底迷。这次出口关税取消不仅提高海外需求,也将加速产业的整合,淘汰掉生产效率不佳的公司,将资源重新配置。对行业长期利好。重点关注个股:五矿稀土,盛和资源,洛阳钼业,厦门钨业和中钨高新

  2. 工信部下达2015年第一批稀土生产总量控制计划。4月10日,工信部下达2015年第一批稀土生产总量控制计划的通知,2015年第一批全国配额折稀土氧化物共52500吨,中央企业占了95%;而冶炼分离产品折稀土氧化物共50050吨,中央企业占93%。除了中央企业占比大以外,工信部明确表示有以下任意情况的企业不得生产稀土:(1)矿山企业没有采矿许可证、安全生产许可证,或有关主管部门明确要求停产的;(2)稀土冶炼分离企业使用已列入禁止或淘汰目录的落后生产工艺和冶炼分离产能低于2000吨/年的;(3)达不到《稀土工业污染物排放标准》要求的;(4)不在6家稀土大集团组建实施方案内的新生企业,及过去没有指标的企业。

  点评:第一批稀土配额下发,央企明显占据绝对份额,这也是2015年1月工信部稀土会议提出的关于配额逐渐向6大集团倾斜的议题。此次强势划分额度,也是整合的重要一步,稀土价格在春节回落后也出现了小幅反弹。

  3. 行业风险提示。下游需求是否能够回暖,行业整合力度。
  

  农业国企期货一标准手改革专题报告:2015年农业股又一战略投资方向

  类别:行业研究 机构:齐鲁证券有限公司

  投资要点

  后金融危机时代,作为我国经济结构调整、转型升级的关键举措之一,农业领域的国企改革肩负着盘活国有资产、提升经营效率、增强农业核心竞争力的重要使命,目前正处于全方位、大尺度突破的前夜。

  在粮食安全战略、二元经济与三农问题依然严峻的背景下,我们判断中国农业深度转型将首先聚焦在边际改善效应最为明显的几大领域――中央与地方涉农国有企业的资产注入与股权运作、农垦体制创新、供销社资产整合及农资流通领域的现代化改革大幕即将拉开。

  本文通过对大农业领域的国企改革标的进行详细梳理和逻辑推导,最终建议机构投资者当前必须战略性关注――央企、农垦系统、地方国企和供销社四大类企业!我们判断资产注入、整体上市、混合所有制改革这几种主要路径多管齐下,经济转型升级、改革制度红利、市场化竞争机制将激发中国千亿市值农业巨头的崛起,在若干细分领域跻身世界农业强国之列。

  当下,农业互联网、供应链金融等产业变革正加速渗透进传统农业的产供销一条龙环节,A股对此主题投资的呼应也吸睛无数,齐鲁农业团队自2014年2-3季度以来一直首倡北大荒等农垦改制的深度变革机会,股价表现也累计涨了150%以上,资本市场高度认同的同时,也遗憾于标的太少、选股茫然等困惑,这主要源自其他国企改革主题标的表现相对低调;而作为国家战略,本文所揭示的农业国企改革四大机会后市将会成为2015年农业股最重要的战略性投资机会,并将成为下一阶段资本瞩目方向。

  未来农业国企改革机会,我们从长短期兼顾角度来选择。短期视角下,资产注入、整体上市等方式能够使得上市公司业绩在1年内立竿见影的提升,从壳外资产比例与改革推进速度看,推荐北大荒、中粮屯河。长期来看,混合所有制改革,关注产业链完善、体制僵化、边际改善大的国企,其混改中的受益程度、混改的力度会有较好表现:重点推荐中粮系上市公司(中粮生化、中粮屯河、中粮食品、中粮控股)以及农垦系上市公司(北大荒、亚盛集团和海南橡胶)。

  从市场预期看,兵团上市公司、地方国企因为调研不充分、市场认知不足,因此我们同时推荐兵团系6家上市公司以及地方国企上市公司。

  政策方面,后市积极关注国企改革、农垦改革总体纲领出台后引领的新一波改革投资热潮,并关注具体公司的改革进程。

  从农业国企上市公司行情来看,近6个月累计超额收益为-18.39%,在大牛市的氛围下,从长期投资价值与短期轮动特征看,整体的补涨需求较大。从结构看,农垦、供销社等超额收益位于底部,可积极关注。

  综上,对于本文梳理出的四类主线,我们重点推荐如下十只国企改革标的,其中加红标注的为高度关注、重点推荐品种:(1)集团公司:中粮旗下的中粮生化(000930)、中粮屯河(600737)、中粮食品H、中粮控股H;中农发旗下的中牧股份(600195)、农发种业(600313)等;(2)供销社系统:辉隆股份(002556)、东凌粮油(000893)、国农控股(01236,H股)等;(3)农垦系统:北大荒(600598)、亚盛集团(600108)、天康生物(002100)等;(4)地方国企:新五丰(600975)、南宁糖业(000911)、丰乐种业(000713)、华英农业(002321)等。
  

  食品饮料行业:成本下降可覆盖营销费用增加,乳业整体盈利将提升

  类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司

  四商超(北京)+两电商 草根调研主要结论。

  1、北京地区商超走访显示,伊利的促销力度和促销持续时间要大于和长于主要竞品;2、促销主要集中在高端常温白奶,最激烈的是60-70 价位段的普通金典、普通特仑苏,最低到75 折;3、企业间的价格战并不是乱打,其实相互间也有“默契”,各企业对新的高毛利产品几无降价促销,如常温酸奶、乳饮料等。

  2015 年成本下降和结构升级是贯穿乳业的两条主逻辑,市场担心由于成本下降会引起企业间的价格战,从而看不到利润率的显著提升。从我们对春节前后北京地区商超和电商的草根调研来看,虽然企业进行了大力度促销,但只局限于部分成熟产品,对高毛利的新产品各家企业均采取不促销或少促销的策略,这样高端产品整体占比和盈利能力仍在提升。我们预计在成本下降和结构升级的带动下,会看到企业报表的毛利率、费用率双提,但毛利率提升更明显,净利率呈上升态势。

  原奶价格更新 国内奶价加速下滑 国外奶价下滑幅度收窄。

  国内奶价加速下滑,15Q1 均价3.47 元/公斤,同比下降18%。海外原奶价格仍同比大幅下滑, 4 月15 日,恒天然全球交易所最新拍卖价格指数为2620 美元/吨,同比下降35%,较年初下降3%。

  维持前期推荐:伊利股份、光明乳业、三元股份。

  伊利股份:逐步完成全球“织网计划”,布局全球优势奶源,形成海外上游网络+国内下游网络新格局,具备新的成本、渠道、品牌优势。一季度促销力度大抢份额,但也兼顾利润,培养常温酸奶和含乳饮料等高毛利新品。公司的激励已是乳企中最到位的。预测14-16 年EPS 分别为1.39、1.77 和2.26 元,上调目标价到44 元,对应15 年25xP/E,维持买入。

  光明乳业:目前公司因筹划定增事宜继续停牌,预测15-17 年EPS为0.65、0.9、1.17 元,维持买入,目标价23 元,对应15 年35xP/E。

  三元股份:14 年看“要改革”,15 年看“怎么改”,且通过内生、外延两种方式,公司基本面改善的空间大,长期关注集团资产整合的可能性。预测14-16 年EPS 为0.06、0.09、0.17 元,目标价13.5元,长期看200 亿市值空间,“增持”评级。
  

  社会服务行业每日动态:一季度旅游总收入同比增16%,旅游业成创业新热点

  类别:行业研究 机构:中国银河证券股份有限公司

  今日公司重要信息披露:

  【中科云网,第二十三次风险提示公告】

  公司目前主业仍然为餐饮业,且持续两年亏损,现金流极为紧张。因公司不具备定向增发等再融资条件,公司很难在短时间内筹集解决推进新媒体大数据业务所需的巨额资金。目前括程学旗、熊辉在内的新业务方面的专业董事已经辞职,对新业务的后续发展将产生较大负面影响。在新业务目前及今后一个时期内不能产生收入贡献的情况下,公司新业务能否顺利实施存在极大不确定性。

  今日行业&公司最新动态:

  【一季度旅游总收入同比增16%,旅游业成创业新热点】

  事件摘要:值得注意的是,旅游已经成为大众创业、万众创新最为活跃的领域之一,并呈现出多类型、多层次、多主体、多业态的特点。国家信息中心旅游规划研究中心主任石培华表示,旅游业创新开始从技术走向产品,专注特定领域旅游产品和服务创新增多,资本进入加快。

  【广东自贸区支持港澳旅行社经营出境游业务】

  事件摘要:总体方案提出,支持在自贸试验区内设立的港澳资旅行社(各限5家)经营内地居民出国(境)(不包括台湾地区)团队旅游业务。这将意味着老广能够在家门口享受更多港澳资旅行社的服务与产品。4月21日,中国(广东)自由贸易试验区正式挂牌,这意味着日后在广州南沙、深圳前海以及珠海横琴,可以享受近乎出国旅游才能得到的服务与产品,这其中包括港澳资旅行社推出的出境游产品。根据日前公布的《中国(广东)自由贸易试验区总体方案》,支持在自贸试验区内设立的港澳资旅行社(各限5家)经营内地居民出国(境)(不包括台湾地区)团队旅游业务,再次放宽港澳资旅行社经营业务范围。

  【中青旅将在三年内做到百城千店】

  事件摘要:据悉,中青旅将在2015年加快O2O建设,协同自有的遨游网,三年内做到百城千店。据了解,中青旅将继续建设支撑遨游网多品类全国化的呼叫中心、自营与开放的CRM订单流转体系。

  【国外巨头加速市场布局,主题公园需“去地产”发展】

  事件摘要:数据显示,我国主题公园亏损高达七成,而随着我国主题乐园传统的地产依附模式逐渐过时,外资主题公园的入局再一次为其敲响警钟,如何创新已成为其必须面对的问题。一再推迟开园的上海迪士尼乐园终于明晰了开园时间表。4月15日,上海市旅游局局长杨劲松表示,迪士尼将于明年春季开园。除上海迪士尼外,包括北京环球影城、安吉Hello Kitty在内的国际主题公园巨头均在加速布局中国市场。与外资主题公园的热闹相反,当前我国国内主题公园正面临着存活率不高的窘境。数据显示,我国主题公园亏损高达七成,而随着我国主题乐园传统的地产依附模式逐渐过时,外资主题公园的入局再一次为其敲响警钟,如何创新已成为其必须面对的问题。

  【在线旅游巨头抢滩国际廉航资源】

  事件摘要:在业界看来,尽管低成本航空公司比一般航空公司规模小,但是胜在增速快,且随着中国出境游市场的不断增加,国内游客对廉航的需求在增长,能够满足一部分市场需求,与一般主流航空公司形成市场互补。随着出境游市场的蓬勃发展,境外廉航亦瞄准中国市场,欲分一杯羹。近期廉航与国内OTA之间的合作正在加深,日前去哪儿网与虎航开展合作,搭建虎航-去哪儿网旗舰店,并针对中国市场推出特价机票。而此前,携程亦收购境外在线廉价航空机票预订平台。争夺廉航资源,分抢出境游市场,被视为OTA的抢占市场布局海外的一步棋
  

  煤炭开采行业:强烈建议买入煤炭股,分享行业性投资机会

  类别:行业研究 机构:齐鲁证券有限公司

  内外需加速好转,煤炭需求将于三季度触底反弹。随着“一带一路”的不断深入,周边国家的基建热情将不断升温,有望加速缓解煤炭过剩产能问题。印度GDP 增速大幅超出市场预期,主要原因是新总理莫迪对基建投资情有独钟。我们判断印度有望成为世界新的经济引擎,其对能源的渴求将拉动煤炭进口继续增长,目前部分大宗商品价格已开始反弹,后续铁矿石、煤价企稳反弹将是大概率事件。反观内需,从一季度经济数据看,GDP 增长7%处于保增长下限边缘,PMI 指数、固定资产投资等数据持续下滑。

  央行连续降准和降息,政策加码对冲经济下行。因CPI 处于低位并有通缩危险,后续政策放松仍有空间。

  二季度财政政策和货币政策将加速出台,政策放松有望加速房地产市场的回暖,从而带动上下游产业链需求增速反弹,考虑到政策传导存在3~6 个月的滞后期,煤炭需求和煤价将于三季度触底反弹。

  供给侧收缩常态化,煤价需求弹性大。随着小煤矿被动或主动退出,目前主要煤炭产量集中在国有大型企业。煤炭企业之间的整合空间大,国有煤炭企业产量收入考核不再是唯一考核指标,落后产能逐步淘汰。而行业固定资产投资回落也明显减轻产能过剩压力,供给端不会更差,另外,我们认为减煤控量在雾霾较为严重的中东部地区明显,压力更大。但下游总需求仍将回升,主要是需求转移至中西部地区,部分通过特高压输电回流经济发达地区。供给曲线的左移加之需求曲线的右移将使煤价反弹,因此目前的价格需求弹性较大,在成本费用压缩的背景下,煤价反弹有望带来煤企近三年来的首次业绩同比回升。

  看多煤炭股的补涨需求,享受行业性投资机会。从国内外市场环境两个方面看,需求都将触底反弹。而多数资源品价格经过多年的持续下跌,产能开始收缩,新建产能有限,供求关系迎来显著改善。货币政策,房地产政策调控累计效应在二三季度经济有明显的作用,供需格局显著改善,市场预期差强烈,将导致涨幅滞后的煤炭有色等资源品在后市有强烈的补涨需求。强烈推荐买入煤炭股以享受第二轮需求驱动的行业性投资机会。我们从三条主线推荐高弹性标的:(1)国企改革预期:阳泉煤业、盘江股份、国投新集、兖州煤业;(2)互联网电商:安源煤业;(3)大盘蓝筹:中国神华,中煤能源、陕西煤业。
  

  休闲服务行业周报:凯撒成功借壳易食,A股再添出境游新标的

  类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司

  投资要点:

  行业动态

  澳洲面向中国游客推出3年多次往返签证;五一出境游预订爆发式增长,同比增长6.7倍;牛津经济研究院预测称,中国2020年或成为长途出境游最大客源国;北京年内实施海外游客离境退税政策。

  公司新闻

  州级酒店集团推出全球“洲道”计划,提供中式服务;凯撒借壳易食股份成功,旅游板块再添牛股;海航旅游牵手光大证券,促进旅游金融结合;悠哉旅游网与众信整合完毕,接手众信零售业务。

  上市公司重要公告

  宋城演艺一季度净利润同比增长91.28%;中青旅发布2014年年度报告,实现归属于上市公司净利润3.64亿元,同比增长48.85%;中国国旅发布2014年年度报告;实现归属于上市公司净利润14.7亿元,同比增长13.57%,同时公告筹划股权转让事项继续停牌。

  本周市场表现回顾

  上周沪深300指数上涨8.20%,休闲服务板块上涨5.02%,行业跑输市场3.18个百分点,位列申万28个一级行业第23位。其中,景点上涨6.75%,旅游综合上涨3.86%,酒店上涨6.91%,餐饮上涨4.00%。个股方面,ST新都本周录得5个涨停,周涨幅达到27.63%,位列第一;金陵饭店存在较强国企改革预期,本周涨幅达26.18%,位列第二;次新北部湾旅位列涨幅榜第三位。

  华天酒店、西藏旅游以及国旅联合由于前期涨幅较大,本周处于回调阶段,分别下跌4%、2.62%以及0.72%,位列跌幅榜前三位。

  投资建议

  受益于各个国家签证政策的逐步放松,出境游人次呈现爆发式增长。据在线旅游同程旅游的统计数据显示,即将到来的五一小长假期间,出境游预定量同比增长6.7倍,建议积极关注出境旅游行业龙头众信旅游、易食股份。此外,继续推荐拥有可复制商业模式景区资源的中青旅及宋城演艺,二者在异地推进的景区项目均取得了大幅营收。国企改革方面,建议继续关注存在资产注入预期的东方宾馆,以及确定成为桂林旅游资源整合平台的桂林旅游。

  同时,继续推荐转型明确、盈利模式不断创新的国旅联合、腾邦股份,以及基本面良好但前期滞涨的锦江股份及黄山旅游。

  投资者可以对上述六大板块优质股进行关注,从而进行有利投资。